Viernes, 09 de Diciembre de 2022

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Bankia y La Caixa harán una quita encubierta al Valencia CF de 61 millones

La deuda total del club con las dos entidades es de 255 millones ( 230 Bankia y 25,6 La Caixa ). Amadeo Salvo ha anunciado que la venta se cerrará "sí o sí"

El acuerdo al que Peter Lim y Bankia llegaron el pasado 14 de agosto parece cerca de cristalizar. Con los aspectos más importantes de la transacción ya definidos, la Cadena SER profundiza en los principales puntos para entender, al detalle, cómo será la operación que lleve a Meriton Holdings a convertirse en nuevo propietario del Valencia CF.

El acuerdo económico al que llegaron Bankia y Meriton Holdings Ltd , propiedad del empresario de Singapur Peter Lim, a mediados del mes de agosto presenta las siguientes condiciones:

1. COMPRA DEL 70% DEL VALENCIA C.F. .

El importe total de la operación de adquisición del 70'04% de la masa accionarial del Valencia CF SAD asciende a 94 millones euros. Del montante final, Peter Lim se compromete a abonar 16 a Bankia y los 6 que la Generalitat tuvo que abonar como avalista ante la Fundación. Dicho importe se abonaría por Lim durante este mes de septiembre en el momento la firma definitiva. El resto (72) están refinanciados. Meriton adquiere la obligación de devolver 18 millones en cada una de las 4 anualidades desde 2014 al 1'5% (tipo de interés fijo anual).

Peter Lim aporta garantías personales por valor de 140 millones de euros para afianzar los 72 que Bankia le presta para la compra de las acciones.

Con esta operación, la Generalitat queda liberada del actual aval que tiene otorgado a la Fundación por un riesgo de 81 millones de euros. Dicha cantidad responde al crédito que Bankia concedió a la Fundación Valencia C.F. en 2009, con el que este organismo independiente del club, adquirió el 70,04 % de las acciones , en la ampliación de capital que tuvo lugar en Agosto de 2009, por importe de 92 millones.

2. REFINANCIACIÓN CRÉDITOS VCF:

El mapa de refinanciación de los créditos que el Valencia tiene pendientes con Bankia ( 230 millones ) y La Caixa ( 25,6 millones ) queda estructurado en tres grandes bloques:

A) Una primera partida de 155 millones de euros refinanciados a 15 años. La garantía designada por ambas partes se sujeta en el solar del viejo Mestalla ( con recalificación urbanística de casi 90.000 metros cuadrados de techo para uso residencial ) y los derechos federativos de los jugadores de la primera plantilla. El club se obliga a las siguientes condiciones económicas: los tres primeros años con carencia de amortización de capital. Por lo que respecta al tipo de interés, es un 1'5% fijo los primeros 4 años y a partir del quinto Euribor más 3%.

B) Una segunda partida económica de 19 millones de euros que se devuelven a 13 años con las mismas condiciones que en el caso anterior.

C) En último lugar, 61 millones de euros. Del total, 56 corresponden a Bankia y 5 a La Caixa ( provenientes de una quita del total de la deuda 25,6 ). La partida económica relacionada con la primera entidad bancaria es lo que se denomina crédito participativo a 10 años, sin garantías. Veamos en qué condiciones podría Bankia recuperar esos 56 millones.

El retorno de ese préstamo depende esencialmente de la gestión que se realice en el club. La entidad bancaria sólo recupera el dinero si el Valencia genera beneficios. En concreto, si el EBITDA anual es superior a 40 millones de euros. El EBITDA es el resultado de explotación de ingresos ordinarios menos gastos ordinarios, antes de impuestos, intereses bancarios y amortizaciones. Hay que sacar de la ecuación los ingresos por venta y gastos por compra de jugadores, así como amortizaciones y pago de intereses. Son valores que no computan para el EBITDA. Sí computan a efectos de ingresos, los extraordinarios por participación en competiciones internacionales como Europa League o Champions League.Tampoco se contemplaría una eventual venta del solar recalificado del Viejo Mestalla porque esos ingresos irían a pagar el tramo de deuda de 155.

Es importante destacar los valores de EBITDA que presentan los balances anuales del Valencia desde la temporada 2000/01. Recordamos que es condición indispensable que la cifra sea superior a 40 millones para que Bankia recupere parte del préstamo. Desde 2000, no hay ninguna temporada en la que el club de Mestalla haya estado por encima de esa cifra. La Cadena SER ha tenido acceso a los datos, con los siguientes resultados: 2000/01= (-1,56) 2001/02= (-12.04) 2002/03= (+24.13) 2003/04= (+11.07) 2004/05= (-5.7) 2005/06= (-17) 2006/07= (+9) 2007/08= (-11) 2008/09= (-16) 2009/10= (+8) 2010/11= (+37,82) 2011/12= (+20)

El máximo histórico es de 37'82 en la temporada 2010/11. En 2012/13 la cifra final fue de 31'86. Datos que nos hacen pensar que la operación realizada por Bankia se aproxima al concepto de quita encubierta.

Bankia es un banco nacionalizado y público donde el Estado es el propietario del 68% previa inyección de 19.200 millones de euros para su rescate.

En el caso hipotético de que el club presentara un excedente de esos 40 millones, la entidad bancaria cobra de la siguiente forma -siempre a 10 años. La horquilla de cobro va desde un mínimo del 25% del excedente de 40 millones a un máximo del 55% del excedente de 60 millones. Por ejemplo, si el Valencia presenta un EBITDA de 48 millones, tendría 8 millones de excedente. El 25% de ese excedente serían 2 millones que irían a las arcas de Bankia para empezar a cobrar los 56.

El plan de negocio presentado por Meriton -que Bankia consideraba sólido en el momento del acuerdo el pasado 14 de agosto- contempla que haya un EBITDA de 460 millones de euros en 10 años.

Hay que tener muy en cuenta una especie de asterisco gigante, una cláusula que, por razones obvias, condiciona todo el mapa de refinanciación y el modo en que Bankia recupera el préstamo en este participativo. El estadio Nuevo Mestalla debe estar finalizado en la temporada 2017/18. Si no es así, el plazo de 10 años se alarga los mismos años, que exceda la terminación del 2018.

Si por ejemplo el estadio está finalizado en 2022, el banco participaría de los beneficios que genere la entidad durante 14 años, desde ahora mismo.Es por ello, que Bankia intenta obligar a Peter Lim, sin que haya ninguna garantía de ello, a que el estadio esté acabado antes del centenario del Valencia C.F. ( 2019 ), porque forma parte del plan de negocio presentado por Peter Lim de aumento de ingresos del club, conjuntamente con estar la próxima temporada jugando de nuevo la Champions. Participar en esta competición suele garantizar un mínimo de unos 20 millones de euros de ingresos extras.

El mapa de refinanciación de los créditos que el Valencia tiene pendientes con La Caixa es el siguiente:

Del total de 25'6 millones pendientes, La Caixa realiza una quita de 5. En este momento, dicha entidad bancaria y Bankia negocian qué porcentaje de los beneficios otorgaría la segunda a la primera. Hasta la firma del acuerdo entre ambas, podemos hablar de otro proceso de quita encubierta. El resto del importe pendiente (20'6) se refinancia con las mismas condiciones que Bankia.

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