El IBEX 35 cierra el mejor año de su historia pese a la sacudida arancelaria. ¿Qué explica el 'rally' de las bolsas este año?

Este 2025 ha sido el mejor año de la bolsa española, nada más y nada menos, que en toda su historia. Tras la leve caída del 0,27% en la última jornada del año (17.307,8 puntos), este miércoles, se confirma que 2025 será histórico porque, más allá de haber reconquistado los 16.000 puntos, algo que no se veía desde tiempos de la burbuja, se ha producido una revalorización sin precedentes.

La subida en estos doce meses ha sido de vértigo. Un 49,27% se ha disparado en la que supone la mayor revalorización de toda su historia desde que nació el índice hace más de 20 años, en 1993.

Los bancos y el rearme, gasolina para el IBEX

Los grandes bancos, que son los que más pesan dentro del índice, es decir, los que más lo mueven hacia arriba o hacia abajo, han firmado resultados récord y saborean el cambio de ciclo monetario con los tipos de interés estabilizados en el 2%. Al calor de sus cuentas, las principales entidades han llegado a más que duplicar su valor en los mercados desde enero. La acción del Santander se dispara un 130% en 12 meses; la de BBVA, un 115%; y la de Caixabank, un 100%.

El otro motor del IBEX ha sido el eco de la "era del rearme", de la que hemos oído hablar mucho este año. Al igual que a todo el sector de defensa europeo, ha impulsado aquí a la española INDRA. La multinacional española especializada en servicios de defensa y telecomunicaciones se ha disparado un 182% desde enero, convirtiéndose en la cotizada que lidera esos acumulados del año.

Con todo, las 35 empresas del IBEX cierran el año con una valoración de más de un billón de euros. Nunca habían valido tanto. Y tampoco se había repartido tanto dinero en dividendos. 37.000 millones este año, la segunda cifra más alta de su historia.

¿Por qué la incertidumbre y los aranceles pasan de largo por las bolsas?

Las bolsas son la fotografía del sentimiento de hoy sobre lo que se espera que pase mañana, y en eso los inversores han parecido tener finalmente un sesgo claro hacia el optimismo económico.

Los zarandeos arancelarios de Donald Trump llevaron a los mercados en abril a sufrir su mayor caída desde la Pandemia, sin embargo, el sello de pactos comerciales y la rebaja de las amenazas han terminado dándoles alas en la segunda mitad del año.

Con un horizonte aparentemente estable, las empresas esperan ganar más. Y aunque los organismos internaciones advierten de la incertidumbre, y de un paisaje algo nublado —la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Gueorgieva, decía eso que estamos "mejor de lo previsto", pero "peor de lo que desearíamos"—, parece que los mercados prefieren quedarse con los buenos pronósticos.

El IBEX 35 sube mucho más que el resto

No todas las bolsas europeas y mundiales han logrado ganar este 2025 lo que sí ha subido el IBEX35. El índice español más que duplica lo que ha crecido este año el DAX alemán y quintuplica lo que se revaloriza el CAC 40 francés. Es la bolsa que más sube del mundo, solo por detrás de la coreana.

Además, los mercados españoles se han despegado de sus vecinos del sur de Europa, esas economías que tradicionalmente han flaqueado en europa, los conocidos como PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España). La bolsa portuguesa o la de Italia siguen sin haber reconquistado máximos de la burbuja.

Wall Street, en cambio, cierra 2025 en máximos históricos, el año en el que la Inteligencia Artificial que, aunque ha sembrado dudas, ha tirado con mucha fuerza de los valores tecnológicos.